“收集勺子生产一条河，积聚灰尘并陡峭。”在金融市场游戏过程中，市场期望的短暂突然变化似乎是突然的和主观的，但实际上，这来自信息的长期积累和对了解市场实体的持续调整。预期变化的本质是对投资者对分配资产回报可能性的理解的系统重建。从变化数量到技能变化的演变背后是一种深厚的数学逻辑，这是对投资者回报返回的功能的重新理解和重新定位。自2024年以来，中国财产的修订增长一直是对这种机制的明确解释。首先，预期突变的本质是系统重建投资者资产资产的可能性。这不是回报的简单线性预言，而是在累积的长期信息之后人们认为某个关键的门槛，投资者重新理解并回顾资产回报的总体特征。传统的经济模型通常认为投资者随后根据历史回报水平来构成未来的期望，但是在实际市场中，投资者正在关注回报分配的一般特征，包括平均值，差异 - 变化和偏度。当市场发送新信号时，投资者首先检查信号是否足以显着更改现有的收入分配属性。当新信息的积累达到一定的关键水平时，投资者将系统地更新他们对资产返回可能性的密度的理解。上述更改从来没有由单个短期事件引起。持续处理新信息和旧信息的持续处理以及继续纠正其理解的长期过程是什么隐含的。只有n新信息的规模，频率和维护达到了足够的水平，可以系统地改变投资者群体的主观期望，从而导致市场价格系统的明确改革变化。其次，国内和外国因素的共振进一步增强了预期突变的非线性特征。这种重新评估机制可以根据内部和外部环境的协同作用清楚地描述国内和国际回报之间的相关性。自2025年以来，全球主要的中央银行最近实施了降低利率的政策，以应对经济增长的放缓和通货膨胀的延长。最近，欧洲中央银行继续降低三个主要利率，以提高该地区的经济。同时，中国人民银行还阐明了其第一季度的常规会议，以借此机会降低储备比和Inte休息率，维持足够的流动性并支持实际经济的稳定发展。国内和外国金融政策的共鸣有效地减轻了全球经济的下坡压力，并显着增强了市场的信心和意愿NG投资。不仅如此，RMB的汇率相对稳定，并且显示出强大的稳定性。同时，美国交易所指数在过去五个月中跌至其最低点，与今年的-A -a -depth共同达到了4.1％，这反映了削弱其他货币的美元速度。总体而言，到2025年，RMB汇率的稳定趋势有效地降低了国际投资者的汇率溢价。此外，全球供应链的“撤离风险”趋势的加强也导致国际市场的地缘政治风险溢价提供了中国的所有权，以大大减少。最后，平滑因素流是对EXP的主要支持转移变化以取得良好的成就。一方面，因素流的平滑度是SA在市场期望中改变技能的基本条件。当投资者的期望变化时，当资本，技术，人才和信息的流动流动时，他们可以快速调整资产的提供并加快后悔价格后悔的过程。相反，如果这些因素是有限的，即使市场产生了新的期望，对实际所有者的重新评估也很慢甚至停滞。因此，促进机构开放的较高水平，加深市场改革以及提高国内和外部市场联系的效率已成为该政策的主要关注点。另一方面，市场中生物的结构的变化进一步增强了预期变化的爆炸的影响。自2024年以来，已占领数字经济和人工英特尔的新兴行业ligence迅速出现。这样的公司对提供财产具有更高的政策和灵活性敏感性，从而有效地促进了市场期望的迅速希望。同时，海外资本（例如中东）积极进入市场，并通过连贯的股票和债券市场的机制（例如债券连接和上山 - 香港 - 香港股票连接），该因素流量的效率得到了显着增强，并且预期调整和重新评估过程的平稳性得到了改善。投资者希望该结构能够稳定，但是，内部和外部环境中的不确定因素仍然挑战了这个重估市场的维护。如果中国经济驾驶的内源性能够继续上升，结构改革的深度和强度，美联储利率的进化的进化以及全球经济周期的变化将继续影响国际理解和判断分配中国返回的可能性。作者认为，在基准状况下，投资者对中国物业的期望发生变化不是由短期事件引起的，而是由长期积累和微观信息逐渐消化引起的系统变化。 “微观”大会的进化模型意味着，看似突然的市场变化通常是通过不断观察投资者，信息处理和提供翻新的。将来，借助政策和自律的有效指导协调，并积极预防外部冲击的尾巴风险，投资者的预期结构将更加稳定，并且一般市场将显示出更加良性和延长的增长。 （May -set是国际卫队国际国际卫生部的首席经济学家兼董事总经理）