美国最近对印度出口产品征收高达50%的关税，涵盖农产品、纺织、宝石和珠宝等劳动密集型行业。这些行业往往以中小企业为主，高度依赖美国市场。短期内，他们将面临订单减少、收入压缩、就业风险等诸多挑战。印度经济虽然短期内会对部分行业造成压力，但拥有MacRO的政策空间和稳定性，有望培养影响力，促进结构性改革和市场差异。总体而言，印度的增长故事保持稳定。尽管存在短期摩擦，但在政策支持和结构性改革的推动下，长期发展前景仍值得期待。上述受影响行业在印度股市市值占比较低，对整体市场的直接影响是有限的。 8月份，印度股市连续表现，体现了市场对政府政策支持的信任。事实上，印度迅速推出了一系列财政金融政策应对措施。最引人注目的是9月22日实施的“GST 2.0”间接税改革，涵盖汽车、耐用品、包装食品和生活必需品等多个品类，预计将释放约240亿美元的消费动力。今年2月公布的120亿美元所得税减免中，双重税制改革有望加持内需和出口的影响，一个是内需。印度储备银行（RBI）也下调1%的政策利率，维持市场大量流动性。通过通胀压力，印度央行仍有进一步降息0.25%至0.5%的空间，以应对经济潜在放缓。印度还计划向中小企业提供有针对性的支持基于疫情期间的成功经验，包括信用担保和资本便利在内的中型商业行业。此外，我们还考虑推出针对不同出口市场的激励政策，以减少对单一市场的希望。从宏观层面来看，印度的基础仍然具有弹性。财政赤字为4.4%，中央政府债务约占GDP的57%，外汇储备接近7000亿美元，通胀趋势温和，为政策制定者提供了多个回旋余地。股市布局注重结构性增长。印度的投资方式聚焦印度“5D”结构性增长主题，包括数字化、去全球化、脱碳、人口红利和赤字改善。我们特别看好受益于内需和政策支持的行业，如消费技术、基础设施、电子制造、医药等。Macist 和信息技术。这些领域具有长期增长潜力，预计在当前环境下将表现出相对稳定性。 （May-set 是宏利资产管理公司的高级投资组合经理）