自2025年以来，美国制造市场显示出一些复杂的信号。一方面，上半年美国的非农业工作（美国非农业工作的美国部门的就业，称为“大型非农业”）相对稳定，表明劳动力市场相对稳定。但是，上周，劳工部大大改变了5月和6月的数据，导致上半年平均每月新工作从130,000下降到87,000。另一方面，非农业ADP（美国自动数据处理公司发布的人口的私营部门的非农业工作数据，称为“小型非农业”）的平均每月新工作为79,000，自第二季度以来就加速了其拒绝。 6月在ADP的工作数量显示自2023年3月以来的第一个负面增长，这引起了市场的担忧染色体。可以更改非农业数据。在校正之前，大型和小型非农业数据之间的“剪刀差距”来自两个方面。首先，政府部门的雇员的急剧崛起加强了非农业数据。政府部门缩短了政府效率部（DOGE），这些部门被多个招聘所中断。随后的非农业工作的下降依赖主要纠正了这一问题。其次，小型和微型企业受经济波动的影响更大，通常以稍后提交调查结果，以纠正“准周期”非农业纠正的成本，即经济增长率越高，非农业数据的修订可能性越高。由于自2025年以来美国国内需求放缓，因此尚未排除非农业改革将来会大大降低。期待美国的随后趋势就业市场，弱化的一般迹象：首先，供求空间连续12个月均低于100万大关，这主要是由于职位空缺数量的急剧下降；其次，为整个“慢坡”上升趋势申请失业福利的人数；第三，工资增长率下降了，工资通货膨胀螺旋持续缓解，商品生产部门的薪水被告知更有意义，并且有迹象表明6月下降的迹象。 （中国工业和商业银行（亚洲）东南亚研究）